我國創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，為科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。在從資金投入到成功退出這一完整鏈條中，“最后一公里”的梗阻問題日益凸顯，成為制約行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近期集體發(fā)聲，呼吁通過系統(tǒng)性、針對(duì)性的制度建設(shè)，疏通堵點(diǎn)、激活全鏈，真正打通創(chuàng)業(yè)投資的“最后一公里”。

所謂“最后一公里”，通常指創(chuàng)業(yè)投資在完成對(duì)企業(yè)中早期扶持后，實(shí)現(xiàn)資本增值與順利退出的最終環(huán)節(jié)。這直接關(guān)系到投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)循環(huán)、社會(huì)資本的參與意愿以及整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)的活力。當(dāng)前，退出渠道單一、政策預(yù)期不穩(wěn)、合規(guī)成本高企、多層次資本市場(chǎng)銜接不暢等問題，使得“退出難”成為眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)面臨的共同挑戰(zhàn)。尤其是在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，許多技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)成長周期長、前期投入大，更需要暢通、多元且可預(yù)期的退出機(jī)制來保障長期資本的耐心與信心。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，強(qiáng)化制度建設(shè)是打通這“最后一公里”的核心。需進(jìn)一步深化多層次資本市場(chǎng)改革。持續(xù)優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的上市門檻和審核機(jī)制，增強(qiáng)其對(duì)早期科創(chuàng)企業(yè)的包容性和吸引力；大力發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)（S基金），拓寬并購重組等非公開轉(zhuǎn)讓渠道，為不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的企業(yè)提供適配的退出路徑。應(yīng)穩(wěn)定和優(yōu)化稅收等關(guān)鍵政策環(huán)境。探索對(duì)長期股權(quán)投資實(shí)施更優(yōu)惠的稅收激勵(lì)，避免政策頻繁變動(dòng)帶來不確定性，鼓勵(lì)“投早、投小、投科技”的耐心資本。完善相關(guān)法律法規(guī)與監(jiān)管框架。清晰界定各類投資行為的法律邊界與責(zé)任，在加強(qiáng)投資者保護(hù)與金融風(fēng)險(xiǎn)防范的簡(jiǎn)化合規(guī)流程，降低制度性交易成本。還需構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、完善信用體系，為投資退出創(chuàng)造良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)與法治環(huán)境。

打通創(chuàng)業(yè)投資的“最后一公里”，絕非一日之功，亦非單一部門之力可成。它需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)、投資機(jī)構(gòu)以及被投企業(yè)等多方主體凝聚共識(shí)、協(xié)同發(fā)力。通過頂層設(shè)計(jì)與市場(chǎng)實(shí)踐相結(jié)合，不斷夯實(shí)制度基礎(chǔ)、優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，方能引導(dǎo)更多資本敢投、會(huì)投、能投，并實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，最終推動(dòng)科技創(chuàng)新“從0到1”的突破與“從1到N”的產(chǎn)業(yè)化，為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)堅(jiān)實(shí)的創(chuàng)投力量。